betongslipning

Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos bekräftades denna vecka som den överenskomna köparen av Holcims brasilianska cementverksamhet med ett transaktionsvärde på 1,03 miljarder USD. Transaktionen omfattar fem integrerade cementfabriker, fyra slipanläggningar och 19 fabriker för fabriksbetong. När det gäller produktionskapacitet förväntas CSN nu bli den tredje största cementproducenten i Brasilien, näst efter Votorantim och InterCement. Eller, om du tror på CSN:s fräcka påståenden om konkurrentens tomgångskapacitet, är du på andra plats!
Figur 1: En karta över cementfabriken som ingår i CSN Cimentos förvärv av LafargeHolcims brasilianska tillgångar. Källa: CSN Investor Relations hemsida.
CSN började ursprungligen med stålproduktion, och det är fortfarande en stor del av dess verksamhet än i dag. År 2020 rapporterade företaget en omsättning på 5,74 miljarder US-dollar. Cirka 55 % kommer från stålverksamheten, 42 % från gruvverksamheten, 5 % från logistikverksamheten och endast 3 % från dess cementverksamhet. CSN:s utveckling inom cementindustrin började 2009 när man började mala masugnsslagg och klinker vid Presidente Vargas fabrik i Volta Redonda, Rio de Janeiro. Därefter startade företaget klinkerproduktion 2011 vid sin integrerade Arcos-fabrik i Minas Gerais. Under de kommande tio åren hände en hel del offentligt åtminstone, eftersom landet stod inför en ekonomisk lågkonjunktur och den nationella cementförsäljningen sjönk till en låg nivå 2017. Med början runt 2019 började CSN Cimentos sedan diskutera några nya förslag fabriksprojekt på andra håll. Brasilien, beroende på marknadstillväxt och förväntad börsintroduktion (IPO). Dessa inkluderar fabriker i Ceara, Sergipe, Para och Parana, samt utbyggnad av befintliga fabriker åt sydost. Därefter gick CSN Cimentos med på att förvärva Cimento Elizabeth för 220 miljoner USD i juli 2021.
Det är värt att notera att förvärvet av Holcim fortfarande kräver godkännande av den lokala konkurrensmyndigheten. Till exempel ligger Cimento Elizabeth-fabriken och Holcims Caaporã-fabrik båda i delstaten Paraíba, cirka 30 kilometer från varandra. Om det godkänns kommer detta att göra det möjligt för CSN Cimentos att äga två av statens fyra integrerade anläggningar, medan de andra två drivs av Votorantim och InterCement. CSN förbereder också att förvärva fyra integrerade fabriker i Minas Gerais från Holcim för att utöka den som man för närvarande äger. Även på grund av det stora antalet växter i staten, verkar detta inte få mycket uppmärksamhet.
Holcim gjorde det klart att avyttringen i Brasilien är en del av dess strategi att åter fokusera på hållbara bygglösningar. Efter att ha slutfört förvärvet av Firestone i början av 2021 kommer intäkterna att användas till dess lösningar och produktverksamheter. Man har också uttalat att man vill fokusera på kärnmarknader med långsiktiga utsikter. I det här fallet står den diversifierade utvecklingen av cement av stora ståltillverkare som CSN i skarp kontrast. Båda industrierna är industrier med höga koldioxidutsläpp, så CSN kommer knappast att hålla sig borta från kolintensiva industrier. Men genom att använda slagg i cementproduktionen får de två synergier vad gäller drift, ekonomi och hållbarhet. Detta fick CSN Cimentos att samarbeta med Brasiliens Votorantim och Indiens JSW Cement, som också producerar cement. Oavsett vad mer som händer vid FN:s 26:e klimatkonferens (COP26) i november 2021, verkar det osannolikt att den globala efterfrågan på stål eller cement kommer att minska avsevärt. CSN Cimentos kommer nu att återuppta sin börsintroduktion för att samla in pengar till Holcim-förvärvet.
Förvärv handlar om timing. CSN Cimentos-Holcim-transaktionen följer på förvärvet av CRH Brazil av Buzzi Unicems joint venture Companhia Nacional de Cimento (CNC) i början av 2021. Som nämnts ovan har Brasiliens cementmarknad presterat bra sedan den började återhämta sig 2018. Jämfört med andra länder, på grund av svaga lockdown-åtgärder, har coronavirus-pandemin knappast bromsat denna situation. Enligt de senaste uppgifterna från National Cement Industry Association (SNIC) i augusti 2021 kan den nuvarande försäljningstillväxten gradvis försvagas. Sedan mitten av 2019 har den månatliga rullande årliga summan ökat, men den började mattas av i maj 2021. Enligt uppgifter hittills i år kommer försäljningen 2021 att öka, men efter det, vem vet? Ett CSN Investor Day-dokument i december 2020 förutspår att Brasiliens cementkonsumtion, som väntat, baserat på den övergripande ekonomiska tillväxtprognosen kommer att växa stadigt fram till åtminstone 2025. Oron för inflation, prisökningar och politisk osäkerhet inför nästa allmänna val kl. slutet av 2022 kan undergräva detta. Till exempel avbröt InterCement sin föreslagna börsintroduktion i juli 2021 på grund av låga värderingar på grund av investerares osäkerhet. CSN Cimentos kan stöta på liknande problem i sin planerade börsintroduktion eller möta överdriven hävstång när de betalar för LafargeHolcim Brasilien. Hur som helst, CSN bestämde sig för att ta en risk på vägen mot att bli den tredje största cementproducenten i Brasilien.